Debt : the last thirty years

Source : Stephen Cecchetti, Madhusudan Mohanty and Fabrizio Zampolli (2011), The real effects of debt, BIS Working Papers 352.

Money is debt

The traditional story of the genesis of money you know from Adam Smith is simply not true. Commodity money did not emerge as a convenient medium of exchange when barter became too complex. A standardised weight of gold or silver in the form of a coin did not supersede other commodities as unit of account. Credit is not a modern invention to economise on the use of precious metals.

Debt precedes “money” by millennia. → Read More

When you are being financially repressed

If economic growth, austerity, inflation or default do not suffice, there is a politically correct way to liquidate (domestic) government debt: “persuade” people to invest in government debt instruments at negative real rates – or  at least below the real rate of growth. It worked like a charm in the early years of Bretton Woods. Think of these telltale signs: → Read More

Het glazen schuldplafond

Op 16 mei liet de Amerikaanse Schatkist het Congres weten dat ze de financiering opschortte van een aantal pensioenfondsen voor overheidswerknemers. De Verenigde Staten botsen één dezer dagen immers opnieuw tegen hun schuldplafond aan waardoor de staat geen nieuwe schulden meer mag uitgeven. En of het Congres nog maar eens het schuldplafond wil optrekken opdat toch niemand aan het full faith and credit van de VS zou beginnen twijfelen.

Ons land kent geen grens voor de overheidsschuld. Dat betekent niet dat er in de feiten geen schuldplafond is: er zijn maar zoveel verplichtingen – expliciete én impliciete – die een land kan en mag aangaan. Dat glazen plafond ligt niet voor eens en voor altijd vast. Het hangt samen met de veranderlijke financiële draagkracht van een maatschappij. En het dringt pas tot je door als je er tegenaan kletst. → Read More